从疫情看“冗余乐投电竞设计”的必要性
日期:2020-05-21 06:56

  最大的启发是什么?我想其中一定有一个,就是在商业和投资中,我们需要准备足够的冗余设计。

  冗余设计这个词,本来用于工业,指的是对关键设备来说,为了确保其可靠性和稳定性,需要设计出远高于平时使用需求的性能。

  比如,平时我们中午吃饭如果需要20元,那么中午出门吃饭通常带三四十元就够了,万一餐厅大涨价,少吃一点也没什么。但是,如果一座桥平时通过的汽车重量在100吨左右,那么桥的承重能力一定不能设计成150吨,而可能要设计成500吨乃至1000吨,因为一旦桥梁坍塌,损失不可限量。同样,一台电梯如果平时的乘坐人员是10人左右、总重大约600公斤,那么电梯的承重能力也不能设计成1吨,而是要设计成5吨乃至10吨,因为电梯一旦坠落,损失的人命是无价的。

  新冠肺炎这场突发性灾难是投资者和企业家们完全无法事先预料的。但是做生意、做投资,天生就会遇到大量的不确定性。我们不知道这种不确定性什么时候会来、会以什么方式来,但是对于有经验的企业家、投资者来说,知道这种不确定性一定会在某些时候出现,是一种基本的素养。面对这种“某些不可预知的糟糕事情一定会发生”的现实时,冗余设计就变得非常重要。

  在新冠肺炎疫情中,我看到有的餐饮企业主在春节前把所有的钱都花掉了、还欠了银行很多短期贷款,就指望春节期间靠节假日消费回款,结果疫情爆发,资金链瞬间断裂。尽管这次疫情的爆发是不可能预测到的,但是,在商业中把企业的命脉完全压注在未来一两个月的回款上,却是一种缺乏冗余设计的做法。

  不仅做企业如此,投资更是如此。在2019年底,随着美国市场的不断走高、估值不断抬升,沃伦﹒巴菲特逐渐留存了一部分现金,大概占他总投资组合的几分之一。在2019年10月中旬,还曾有篇文章质疑这种做法,文章名字叫《老股东指责巴菲特:明明是牛市,为何囤积千亿现金?!》。我相信,巴菲特绝对不可能在2019年10月,就预见到有新冠肺炎全球大流行,即使有亿万分之一的概率他会预测到这件事,他也应该把自己的投资组合全卖掉,而不是只持有几分之一的现金。巴菲特先生这样做的唯一原因,只能是一个成功了一辈子的老投资者的天生谨慎:在任何时候都保持足够的冗余设计,以面对未知的挑战。

  在2013年的一次讲座中,巴菲特就曾经对保持足够的冗余设计,做出这样的表述:“我和查理﹒芒格相信,保持充足的流动性是必要的。而且,我们一直避免任何可能让我们的流动性突然干涸的动作。这种保持充足流动性的做法,让我们在100年里的99年中,收益都变得更少。但是,在最极端的第100年里,我们会活下来。更重要的是,我们会在这整整100年里,都过得很踏实、睡得很安稳。”巴菲特如此看重投资中的冗余设计,宁可放弃100年中99年里更高的收益,也要保持自己在第100年的存活性。这种对待生意和投资的极其谨慎的作风,值得投资者学习。

  曾有投资者说自己只用了50%或者1倍杠杆,实在用的太少了,隔壁那谁谁用了3倍,谁谁用了5倍,还有用10倍杠杆的呢!在依靠杠杆赚得盆满钵满的同时,这些投资者并没有考虑冗余设计,也没有考虑极端情况的风险。他们也许会在99%的情况下获得更高的收益,却永远在承担那1%的致命风险。其实,资本市场的波动往往超出人们最狂野的想象。

  想起我的一段亲身经历来。在2007年A股市场大牛市时,我在一家资产管理公司工作。当时,A股股的估值动不动达到10倍市净率,我的同事都是身经百战的投资经理,大家聚在一起聊天,说10倍真贵啊,也太贵了,不合理。多少倍合理呢?大家觉得大概3到4倍就很合理了,再不济2倍到底了。结果呢,在2014年以后,A股市场上的股估值有时能达到0.5、0.6倍市净率,香港市场上一些经营健康的内地银行的股票,估值甚至下摸到0.3倍市净率。乐投电竞从10倍到0.3倍,如果不是事先留下足够的冗余设计,我们又需要多么强大的想象力,才能预测其中的波动?

  冗余设计不仅对投资的交易结构十分重要,对投资的逻辑判断同样重要。彼得﹒林奇曾经说过,一个投资逻辑、比如为什么要买一个股票,如果不能在一张纸上、在几分钟里说明白,这个投资逻辑就太复杂、太容易出问题了。一个简单干脆的投资逻辑,往往是有足够冗余设计的,能够容纳其中很多细节的错误。但是,如果一个投资逻辑过于精巧,需要几十页PPT才能讲明白,那么它的容错率也就太低了。一旦有一两环接不上,整个逻辑就会失败。

  身未升腾思退步,功成应忆去时言。在做生意与投资时,盈利固然重要,但确保事业的根基,不在哪怕最极端的状态下遭到彻底的破坏,确保百招之中没有哪怕一招致命的输招,才是更重要的事情。毕竟,在生活这场长跑里,跑得远永远比跑得快更重要。

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